工程机械：需求未有效改善 好转需时日

　6月挖掘机销售8287台，环比-23.8%，同比-20.6%，上半年累计-38.40%;装载机销售14994台，环比-10.50%，同比-22.07%，上半年累计-25.60%;推土机销售919台，环比+9.80%，同比-9.99%，上半年累计-38.10%;压路机销售1247台，环比-23.31%，同比-32.99%，上半年累计-44.87%;汽车起重机销售2094台，环比-5.55%，同比-22.93%，上半年累计-43.13%。相比5月，除压路机外，各主要产品同比降幅均有所收窄。

　　固定资产投资温和复苏，但好转仍需时日

　　6月固定资产投资增速小幅回升，房地产销售不断复苏，但中长期贷款占比仍处低位，或表明项目资金到位情况不佳。此外，由于设备利用率尚处于低位，温和的投资复苏应将消耗部分社会库存。我们预计，下半年固定资产投资将继续回升，但行业销量明显好转的时点仍未出现。

　　7月淡季应无惊喜

　　7月是工程机械销售的传统淡季，我们预计土方机械销售仍将承压。从销售数据看，同比降幅有望继续收窄，但这仅仅是低基数带来的缓和影响。短期而言，我们还需重点跟踪设备利用小时数变化数据。混凝土设备承接上半年高增长，我们预计7月份销量同比仍将实现稳定增长〃瑞银证券)